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彭博经济学家:压垮全球经济的末了一根稻草 不是关税而是不确定性

-- 彭博经济学家Dan Hanson、Jamie Rush和首席经济学家欧乐鹰撰文称,使人头晕目眩的贸易不确定性,个中很大一部分源于美国总统唐纳德· 川普的推特账户,正在对环球增进组成严重拖累。事实上,我们的剖析表明推特比关税威力更大,不确定性的负面影响大过保护主义步伐自身:

与非贸易战情境比拟,到2021年,贸易战形成的不确定性能够使美国、中国和环球的GDP程度离别下落0.6%,1%和0.6%。不确定性打击使关税的直接影响相形见绌。关税将使美国、中国和环球的GDP程度下落约0.4%,0.7%和0.4%。在最蹩脚情况下,即对一切美中贸易加征30%的关税,广泛的不确定性以及环球股市下跌10%,美国、中国和环球GDP程度将离别下落1.4%,2.1%和1.3%。钱银政策已做出应对, 联储会和欧洲央行放松政策。中国央行也能够继承放松政策。我们的模子表明,钱银宽松政策能够抵消一些、但并不是悉数的阻力。

推文比关税更有威力

川普对中国贸易的边缘化政策使得消费者、企业和金融市场觉得紧张不安。不知道下一篇总统推文是不是会减缓或加重紧张局势,环境处于极端不确定状况,迫使企业对投资和雇用变得郑重,家庭从付出转为储备。

在一系列目标中,经济活动放缓是不言而喻的。彭博经济研究的环球GDP追踪目标的第三季度开端预估显现,扩展速率从2018年终贸易紧张局势最先升温时的4%以上放缓至2.2%。统一时代,摩根大通环球制造业PMI从54.4(表明强劲扩展)下落到49.5(温文压缩)。如下图所示,经济放缓与不确定性显著上升同时发生。

细说ESPRIT与UNIQLO的平行时空

思捷环球(SEHK:330)刚公布截至6月底的2018/2019全年业绩,营业额129.32亿港元,按年下跌16.3%,亏损21.44亿元,比去年的25.54亿元亏损减少,算有进步。但鑒于贸易战及全球经济增长放缓,公司预计下年度收入将继续以双位数之百分比下跌。 Load Error 也面对同一宏观经济环境的迅销 (SEHK:6288),盈利却仍在增长中。从思捷的陨落和迅销的崛起,投资者获得什么启示? 贵为恆指成份股的岁月 ESPRIT品牌源自美国三藩市,前身是由 Susie Tompkins Buell及前

不确定性上升

彭博经济学家:压垮全球经济的末了一根稻草 不是关税而是不确定性 不确定性 经济学家 关税 第1张
© Bloomberg

资源付出--对高贵、不可逆投资做出的贸易决议计划--遭到不确定性的影响最大。 G-7经济体的贸易投资增进显现从2018年第二季度最先显著放缓。

不确定性致使资源本钱增添的体式格局类似于影响资源付出--它进步了企业举行投资所需的预期回报率。应用这一点,我们运用NiGEM--一种环球经济的大规模模子--来预估不确定性的影响。假如要举行投资,则经由过程进步企业所需的相对于无风险利率的预期溢价来模仿不确定性打击。

为了校准打击的大小,我们举行了回归剖析,以比较投资增进对风险溢价上升和不确定性增添的敏感性。剖析表明,风险溢价对投资的影响要大四倍。有了这些信息,我们模仿了自2018年终以来不确定性的增添,中国的投资风险溢价扩展了100个基点,美国为40个基点,欧洲为30个基点。

因而可知,不确定性打击的影响是明显的。与非贸易战假定比拟,美国、中国和环球2021年GDP程度将离别下落0.6%,1%和0.6%。如上图所示,这类影响使关税的影响相形见绌。

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