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对交易员而言 港元走势只会变得更加狂野

-- 对近几个月来港元走势逆转的一种评价是,它是某些事情即将发生的一种信号。

摩根士丹利称,港元走势反转暴露出香港流动性状况的结构性紧张。在贷存比猛增至2002年以来最高水平后,香港银行业手头的闲置资金大为减少。银行间流动性池子变小,对港元又有潜在的高需求,本地短期利率的疯狂波动可能会更频繁地发生。

香港Hibor利率从12月中旬以来波动尤为剧烈,推动港元在一个月内上涨了近0.8%。分析师最初将港元突然走强归功于季节性的现金需求和空头头寸的解除,但港元在1月继续上涨。上周,港元升至2017年初以来的最高水平,而几个月前它还在弱方兑换保证水平徘徊。

「港元兑美元可能会在7.8附近波动,大体上停留在强方兑换保证水平,」渣打银行(香港)中国宏观策略主管刘洁称。「利率将震荡。在流动资金池如此小的情况下,出现任何大的现金需求都将导致借贷成本发生重大变化。」


© Bloomberg 香港银行业贷存比去年底飙升至2002年以来最高水平

上个月,香港金融体系流动性异常紧张,以至于银行不得不更多地求助于政府以获取短期资金。香港金管局12月31日通过贴现窗口借出了一年多来最大规模的资金量。自那以来,Hibor小幅下降,但仍高于美元利率。

流动性趋紧的另一个迹象是银行体系结余很少。过去两年间,银行体系总结余下降了70%。其中大部分钱被金管局用于捍卫联系汇率制,因为港元屡次被推高至7.85。

更糟糕的是,近年来香港银行业的贷存比飙升,官方数据显示这一指标在去年11月猛增至90%,接近2002年3月以来的最高点。这是因为持续的反政府抗议活动引发经济陷入衰退,令2019年港元存款出现十多年来的最小增幅。

金管局此前曾表示金融市场保持稳定。

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香港现金池缩小,遇上对港元的需求成长,于是出现了港元自12月以来飙涨的局面。内地投资者必须先买入港元,再通过港股通购买香港股票。此外,11月阿里巴巴在香港上市后,更多的中资公司考虑效仿。

渣打银行的刘洁称,由于担心贸易紧张局势可能再度升级,一些中资企业现在可能也更愿意持有港元而非美元。她补充说,香港的流动性正在发生「结构性变化」。

利率居高不下 港元带来亚洲最佳套利机会

摩根士丹利策略师Chun Him Cheung表示,流动性收紧、短期借贷成本波动加剧,将导致港元出现「更加波动、更难预测的走势」。

原文标题

It’s Only Going to Get Wilder for Hong Kong Dollar Traders (1)

(更新第一张图下方内容)

--联合报导 Livia Yap.

欲联系记者请洽:Tian Chen Hong Kong tchen259@bloomberg.net

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  • 2020-07-06 02:03:49

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